云顶(Genting Berhad)未来还有竞争优势吗？
讲到云顶，相信所有马来西亚人没有人不认识它吧？
云顶集团的总部位于马来西亚吉隆坡的Wisma Genting里面。 它由控股公司Genting Berhad（Genting:3182），其上市子公司Genting Malaysia Berhad（GENM：4715），Genting Plantations Berhad（GENP:2291），Genting Singapore Plc（SGX：G13）以及其全资子公司组成。
云顶集团由已故的马来西亚企业家丹斯里林梧桐于1965年创立，然后由董事长兼首席执行官丹斯里拿督斯里林国泰接棒领导。 Genting Berhad拥有Genting Malaysia 49.5%的股权。
Genting Berhad所涉及的行业非常的多元，当中就包括了在马来西亚和其他国家从事休闲和酒店，赌博业，邮轮，油棕种植，发电，石油和天然气，房地产开发，和生物科技业务等等。
业务分析
其休闲和酒店业务部门涉及赌博，酒店，食品和饮料，主题公园，零售，娱乐和景点以及与旅游和旅行相关的业务；综合度假村的开发和运营；以及提供其他支援服务。
该公司的油棕部门从事油棕种植，以及棕榈油提炼和相关活动。
其电力部门负责生产并提供电力。
该公司的房地产部门开发和投资房地产。
它的石油和天然气部门勘探，开发和生产石油和天然气。同时该公司也提供离岸融资；
为石油和天然气公司提供咨询，技术和行政服务；
风险和保险管理咨询服务；发行私人债务证券；并许可知识产权。
此外，它还生产和销售生物柴油。并加工新鲜水果。
此外，公司提供项目管理，技术和其他管理服务；
研究和开发用于肿瘤学的基因分析和测序技术；并从事租用专属离岸保险业务。
此外，它为早期诊断和治疗阿尔茨海默氏症和其他神经退行性疾病创造了平台；
并承担用于研究和评估活动的标本，样本和/或数据的收集，分析和测试。
它还从事土地钻机的租赁；提供与博彩和度假业有关的信息技术服务；
以及提供国际销售和市场服务以及企业服务。
比如说Star Cruise, Hard Rock Hotel, Universal Studio也是Genting Berhad 旗下的业务。
赌博业最赚钱
在所有的业务当中，酒店业务和赌博业就贡献了超过80%的收入，是集团里最赚钱的生意。
我有许多亲戚朋友喜欢问说云顶的股价已经跌到很低了，是否可以买？
如果你会问这个问题的话，最好看回这只视频，以便让自己做一个投资者而不是投机者。
云顶集团的业绩
云顶和云顶大马都是大马综合指数（KLCI）成分股，所以对股市指数的波动有一定的影响力。虽然2020年集团受到许多的挑战，搞到差一点要被挤出指数成分股的行列。不过到现在为止，它还是守住了它的位置。
首先我们来看看集团近10年的业绩
从这个图标上我们可以看到集团都有不断的成长，虽然成长的幅度不是很大，但是直到2019年集团每一个季度都还是赚钱的。
不过在2020年因为新冠疫情的缘故，集团大多数的生意都无法开业，导致集团一连3个季度都蒙受亏损
- 第一季度亏损了RM132.3 millions 1亿三千多万
- 第二季度亏损了RM786.1 millions 7亿八千多万
- 第三季度亏损了RM130.7 millions 1亿三千多万
所以2020年一整年的业绩都在下滑。
而接下来很多人关注的问题就是集团何时能够再次盈利。 如果还是持续的亏损下去，对集团可不是一件好事。
不过如果我们注意云顶集团的现金流的话，我们可以知道说它目前手上还握着RM 30 Billions 的现金， 而它的短期债务是RM9 Billions， 所以它是有足够的现金来应付的。只是如果一直没有收入的话，任何公司都会有问题。
抵押云顶香港股票
就像最近云顶抵押了它云顶香港的股票给银行， 很多人讲它是不想偿还债务。
但其实这是因为集团想要通过债务重组来延迟偿还他们的欠债，以便能够保留更多的现金供业务周转。
云顶最大的债权人是 Maybank 和 RHB Bank，两个也是在马来西亚上市的银行。云顶希望公司可以度过难关所以就把股票抵押了给银行。
当然这样做是有风险的，如果股价一路涨上去的话就还好, 但是如果股价下跌的话，就有可能中 margin call。如果他没有办法去填补所借贷的钱的话，那么他的股份有可能会被稀释掉。进而导致集团蒙受亏损。
认购帝国度假村
还有就是云顶以1亿5000万美元认购帝国度假村(Empire Resorts Inc)的L系列优先股，以供帝国度假村作为营运资本和偿还短期债务
有人认为这个举动对云顶是一个负面发展， 原因也是和刚才讲的一样，如果帝国度假村无法用这些钱来营运获得利润，那么集团所投资的这些钱就打水漂了。
股价
因为受到疫情的影响让云顶无法正常营业，所以这也导致云顶的股票受到了很大的影响，所有投资者在3月的时候抛售这只股票，使这只股票掉到了RM3的10年低点，然后在后来缓慢的上升，不过在10月的时候因为行动管制令再次延起期，所以云顶股价跌破了RM3, 创10年新低。
记得大概在2010年的时候，云顶也曾经跌到大概RM3.20，当时我在RM3.80的时候买进了一股，然后在1，2年后以RM11 卖出。过后云顶的价格都是在RM7到RM10之间游走。
在2018年， 云顶参与投资的美国Massachusetts马萨诸塞州First Light度假村和赌场（FLRC）的发展项目， 但是却遭遇意想不到的阻碍。
因为这个度假村和赌场所在地点是属于玛许比万帕诺亚格部落(Mashpee Wampanoag Tribe),属于该州的保留地。当地的住户不满政府将保留地转型为信托土地兴建赌场而提出上诉。因为进入司法程序，所以所有建造需要暂停。
意识到这笔投资可能拿不回，所以云顶为此拨备了一次性的减值亏损(impairment loss), 金额高达 RM1,834 millions.
也因为这事故，云顶的股价在2018年时也跌破了RM6。当时很多人就觉得便宜了而进场买入。谁知道一场 Covid-19 来袭，又让云顶股价再次下跌。真可说是祸不单行。
政府调高赌场税
如果要投资云顶的话，另外一个我们要注意的地方就是它的税务。大马政府知道云顶赌场很赚钱，所以就时常喜欢打它的主意。每隔几年就会调高赌场的税务。
比如政府在最近就把赌场税从之前的总营业额的25%调高到总营业额的35%。赌场的执照费也从之前的RM120 millions调高到RM150 millions. 赌博机的税务也从之前的总营业额的20%调高到总营业额的30%。
政府每调一次税，云顶的盈利就有更多被抽去缴税，这对集团的影响不可说不大。
在2020年尾，因为大家觉得疫苗很快就会推出，新冠疫情将获得解决。人们会开始出外旅游，云顶的生意也将会好转，所以它的股价又慢慢的上升了。
不过20年前的云顶跟现在的云顶其实已经不大一样，除了集团换了领导人， 大马赌场的优势也已经不再像20年前那么好。
我们可以看到只是在东南亚就已经有越来越多的国家开放赌博业，比如大马的邻居新加坡就有两间赌场，菲力宾，越南，和柬埔寨也有赌场，竞争已经变得越来越激烈， 这让云顶的竞争优势已经被其他国家分薄了。
在不远的澳门，更是赌场的聚居地，它离马来西亚也不远，而离中国更是近。云顶想要吸引中国客来可就要费更大的劲了。
既然区域优势已经没有那么好了，所以云顶就需要不断的升级他们的赌场，不过它依赖转型的户外主题公园又遇上很多波折。
所以我们只有希望疫情很快过去，主题公园可以很快开启，人潮快快出现，这样云顶的股价才有机会向上冲。
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